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　　中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理刘勇分析，近期多元资产配置难度加大、回撤较大的核心原因在于：在地缘政治冲突、AI叙事以及美元信用走弱等宏大叙事下，全球资产之间原有的差异被部分抹平，走势开始趋同。其次，在债券市场收益率走低的背景下，权益市场的波动加剧也使得股债之间的负相关性受到牵制，加大配置难度。此外，传统避险品种如黄金等因前期涨幅过大、投机资金过多，避险能力减弱，在未经历明确去杠杆前，中长期甚至可能成为风险资产。

　　刘勇从更宏观的视角给出了解释：一是随着国内利率中枢下行，传统以固收为主的配置模式面临收益率持续下行的挑战，促使机构和投资者转向多资产配置以重构收益来源。二是低利率下，居民存款搬家方兴未艾，并且因为地产景气未见起色，居民部门资产配置亟待多元化。三是在地缘政治博弈常态化、宏观经济周期错位等背景下，单一资产的波动风险加剧。李程则从收益和风险两个角度给出了分析。从收益角度看，不同大类资产在不同市场环境下表现各异，几乎每年都有表现突出的资产类别。2019年至2020年A股表现优异，2021年美股和原油领涨，2022年豆粕和原油逆势上扬，2023年至2024年黄金与美股持续走强，而2025年黄金依然保持强劲势头。从风险控制角度看，多数大类资产之间的历史相关性较低，当某一类资产出现波动时，其他资产可能仍保持稳定，从而有效降低整个组合的回撤风险。

　　一位华南公募基金公司人士建议，“投资者不要因短期波动而打乱既定多元框架，保持底层资产保持低相关性，进行动态再平衡的资产组合审视和优化。适当降低风险偏好，寻找确定性产业趋势逻辑，增加防御性配置并将仓位调整至适度水平。可以关注‘固收+’和FOF类产品的配置机会。”正如李春瑜所说，每一次“失灵”时刻，都可能恰恰是长期投资者“入场捡便宜”的窗口期。不过，一位公募人士提醒投资者：近期应控制仓位，抄底时一定不能操之过急，要管理好自己的预期。